瑞银:全球再通胀的引擎是中国 但难以为继(图)

 作者:爱呛     |      日期:2019-08-08 02:18:00
过去一年市场交易的核心“全球再通胀”究竟来自于哪里呢瑞银的答案是:中国 瑞银称,中国通过巨大的进口需求,拉动了全球大宗商品价格,从而成为去年全球再通胀的引擎 那中国的大幅需求来自哪里瑞银称,是货币信用的迅速扩张因此换句话说,押注于全球再通胀交易的大量资金,都取决于中国的信用扩张那中国的信用扩张可以持续吗若不可持续,谁要将接下这根全球再通胀的火炬 全球再通胀的主要贡献者:中国 瑞银的这张图或许可以告诉你,全球再通胀来自于哪里 由图中可见,中国的进口增速无论是从数量,还是金额而言,都是排名第一,而且远超第二名这意味着,中国通过庞大的进口拉动全球需求,从而拉动全球再通胀 因此,瑞银称,尽管大多数经济体的劳动力市场和零售销售有所恢复,但可以看到,再通胀的引擎是中国 那么中国需求的提升是由什么拉动的呢由图可见,尽管中国进口激增,但中国工业产出并没有大幅增加,这可能意味着中国大部分的需求都是来自于房地产行业     而再往深处推理,中国的需求大部分是来自于信用扩张 瑞银指出,2016年,中国出现了类似2009年的巨大的信用扩张,这是拉动中国的投资和进口的重要因素如今,这庞大的信用扩张看来已经无法持续了,已处于迅速下降的阶段 中国3月的通胀数据似乎也印证了这一结论中国3月PPI同比7.6%,涨幅在连续五个月扩大后开始回落,分析认为PPI拐点已现,3月之后PPI同比或将进一步回落 美国能否接过再通胀的火炬 去年11月后,特朗普当选后,大搞基建、降税并放松监管的预期,市场一度兴奋异常,美国从中国手中暂时接走了全球再通胀的火炬那美国经济又真的能托稳这根火炬吗 在过去两年,美国的投资增长都要慢于消费增长,而这通常只发生在经济衰退时美国的投资曾接连三个季度对GDP增长的贡献是负的,这一状况在最近的两个季度有所改善如果,美国真的要接过再通胀的火炬,那么美国的投资必须要保持较大的增长势头 瑞银指出,资产价格目前反映出市场的情绪相当乐观,市场在等待美国和欧洲的硬数据证实他们的想法但目前,我们看到,支撑市场的乐观情绪的证据还很少若复苏只表现在当地的楼市和劳动力市场上,我们可能只会看到更加鹰派的央行,